Merlin Properties ha cerrado el primer semestre de 2022 con unos ingresos totales de 226,6 millones de euros (incluyendo rentas brutas de 222,6 millones), un EBITDA de 165,8 millones, un beneficio operativo de 157,5 millones (34 céntimos por acción) y un beneficio contable de 491,6 millones de euros
El valor bruto de los activos (GAV) se sitúa en 11.390 millones de euros con un ligero crecimiento en términos comparables LfL (+1,2%), impulsado principalmente por la logística (+3,6%). El valor neto de los activos asciende a 8.035 millones de euros (17,10 euros por acción), con un incremento del 10,0% respecto al primer semestre del año 2021.
Con la venta de la cartera de BBVA, la compañía reduce considerablemente el nivel de apalancamiento hasta situarse en 27,4% (30,4% PF post dividendo extraordinario), tras el repago de 2.068 millones de deuda bruta entre los que se encuentran 670 millones del préstamo hipotecario de la cartera de BBVA, 850 millones de deuda sindicada y €548m de la cancelación del bono de 2022. Asimismo, el 100% de la deuda es a tipo fijo, el 98% de la misma es sin garantía hipotecaria y la compañía tiene una posición de liquidez de 1,773 millones de euros. Adicionalmente, el 100% de los bonos emitidos se han convertido en bonos verdes. Esta situación financiera permite capear tiempos convulsos con relativa tranquilidad.
Oficinas
● Evolución del negocio
Excelente comportamiento de la cartera de oficinas, destacando el aumento de las rentas LfL (+5,5%), del release spread (+6,3%) y de la ocupación que se sitúa en el 90,4% (+126 pbs de recuperación desde que se tocó fondo por Covid-19 en 6M21).
● Plan Landmark I
Las obras en Plaza Ruiz Picasso progresan adecuadamente, con un fuerte interés comercial por parte de posibles inquilinos.
Logística
● Evolución del negocio
Rendimiento excepcional en la cartera logística con crecimiento récord en rentas LfL (+9,3%) gracias a la casi plena ocupación (+99,2%), inflación y release spread (+6,7%). La actividad comercial en el mercado logístico continúa siendo fuerte tras haber firmado más de 150.000 metros cuadrados en el semestre. Plena ocupación en ZAL Port (100%).
● Plan Best II & III
Se ha terminado y alquilado la nave de Cabanillas Park I H a DSV por lo que únicamente quedan pendientes de entregar a sus inquilinos los dos proyectos llave en mano, DSV en Cabanillas Park I J y Logista en Cabanillas Park II.
Centros Comerciales
● Evolución del negocio
Buen comportamiento operativo, con un release spread del +5,4%, una ocupación estable del 94,3% (+4 pbs vs 3M22) y una tasa de esfuerzo que se mantiene en niveles sostenibles (12,5%). Continúa la recuperación de las afluencias y de las ventas con subidas del 30,6% y 44,8%, respectivamente, en el 6M22 vs. el mismo periodo en 2021.
Plan Mega (Data Centers)
El programa de Data Centers alcanza velocidad de crucero tras haber comenzado las obras en Bilbao-Arasur y haber obtenido las licencias en Madrid-Getafe y Barcelona-PLZF donde las obras comenzarán próximamente.
Sostenibilidad
La Compañía ha logrado tres hitos importantes en materia de sostenibilidad: en primer lugar, ha lanzado su Camino a Neto Cero con el que se plantea la hoja de ruta para ser una compañía cero emisiones netas en 2030; en segundo lugar, ha reconvertido todos sus bonos en circulación en bonos verdes y, por último, ha completado al 100% el programa de certificaciones en Centros Comerciales.
Valor de la cartera de activos
El valor bruto de los activos (“Gross Asset Value” o “GAV”) de MERLIN asciende a €11.390 millones a 30 de junio de 2022, según las tasaciones realizadas por Savills, CBRE y JLL, lo que supone un crecimiento en términos comparables (+1,2%) respecto a diciembre de 2021. Por categorías de activos, destaca la cartera de logística (+3,6%) con oficinas (+1,2%) y centros comerciales (-0,4%) manteniéndose estables. El valor neto de los activos asciende a €8.035 millones, equivalentes a €17,10 de EPRA NTA por acción, con un sólido incremento del 10,0% vs. 6M21.
Dentro de su política de rotación de activos non-core, MERLIN ha realizado desinversiones por importe de €111,2 millones con una prima del 8,9% sobre la tasación, incluyendo cuatro edificios de oficinas que comprenden 33.738 m2, un local comercial y una participación minoritaria en un edificio de oficinas.
Dividendo
Como consecuencia de la venta de la cartera de BBVA, el 18 de agosto se repartirá un dividendo extraordinario de 75 céntimos por acción. Además, de cara al dividendo ordinario, revisamos nuestra estimación para 2022 de 40 céntimos a 42 céntimos por acción, sujeto a la decisión y aprobación por parte del Consejo de Administración de la compañía.